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[松滋私人借款]银行不良出表记：对接理财资金让风险延后暴露（2）

来源：荆州空放贷款公司发布时间：2026-02-08 18:07

　　风险“毒瘤”的形成

　　对不良资产出表的银行而言，大致有两笔成本：一笔是资管公司的通道费，另一笔是券商定向资管计划，也就是银行理财资金的利息。相比其他渠道，银行理财资金的成本相对较低。

　　而对银行的理财资金来说，目前普遍面临再投资压力：高资产收益减少，银行理财产品的收益率虽然必然下调，但在激烈市场竞争中，需要“能挺一会是一会”。

　　多名银行资管人士，特别是结构融资部人士向21世纪经济报道记者反映，随着资产较多集中到期，未来一段时间需要适度拉长资产久期，一定程度避免资产价格波动。

　　据一名华南地区的银行资产管理部人士介绍，此类投资不良资产的资管计划一般周期为3-5年，对于银行理财资金来说有较大吸引力。就其安全性，关键在于，收益互换的具体条款，比如是否分级，有没有安全垫为理财资金缓冲风险；是否有增信担保措施等。

　　“这里面的专业要求是很高的。”前述银行资产管理部人士表示。

　　据21世纪经济报道记者获得的一份产品资料说明显示，在收益互换的交易结构中，每当券商定向资管计划向B银行支付交易款，B银行应按约定条件支付保证金，对理财资金而言，是一种资金回流的保障机制。

　　“不良资产的债权，也就是所有权是转给了四大资产管理公司，但受益权经过一轮回到银行手中，银行有自己的团队在做处置。”有银行不良资产保全部人士向21世纪经济报道记者分析称，最终的风险还在于银行处置不良的现金回流情况。

　　“其实可以理解为同业合作，相互之间，用理财资金购买一些不良资产的受益权，等于是把信贷科目的不良，转到了投资类科目。”有业内人士表示，银行通常也不会针对这类不良资产单独成立理财产品，而是作为银行理财池中的资产进行配置。同时，该类理财还可能由同业理财资金认购。

　　但有资管业内人士坦言，随着更多理财资金进入，市场充分竞争之后，这块资产的相对收益还会下降，是一个市场动态平衡。更重要的是，这个模式基于的是银行不良资产通过通道出表，其实只是一个让不良风险延后暴露的手段。

　　另有某股份制银行华东地区银行资产保全部人士则向21世纪经济报道记者表示，银行不愿意直接卖断不良资产，说明是看好其回收重组价值，认为卖断价格过低。“所以说银行的‘伪出表’把风险留在银行体系内，这里面关键是价格问题，资产重组的收益还是比较可观的。”（21世纪经济报道）